近期，沪深交易所同步推出的破产重整新规，犹如一场及时雨，为资本市场的健康发展注入了新的活力。这一举措旨在直击市场沉疴，通过一系列关键环节的制度重塑，为破产重整机制装上 “导航仪”，推动其回归挽救企业、优化资源配置的本质。

长期以来，破产重整在实践中存在诸多乱象。资本公积金转增股本沦为利益输送的工具，中小股东权益在数字游戏中被悄然侵蚀；部分重整投资人化身资本掮客，利用制度漏洞低买高卖，大肆攫取暴利；更有甚者，一些上市公司在重大不确定性尚未消除时，便提前确认债务重组收益，制造财务数据的 “海市蜃楼”，严重误导投资者决策。这些乱象不仅扭曲了市场定价机制，也让破产重整偏离了其原本纾困解难的制度本义。

此次新规的出台，彰显了监管层正本清源的坚定决心。在权益调整环节，新规设置了每 10 股转增 15 股的天花板，并要求入股价格不得低于市场参考价的 50%，这一举措犹如给无序扩张的野马套上了缰绳，同时也为价值投资铺设了轨道。此外，将控制权锁定期延长至 36 个月，给短期套利者设置了冷却期，促使投资人从 “摘桃人” 转变为 “栽树人”。而规范业绩补偿，则如同给财务报表装上了 “防盗门”，让浑水摸鱼的投机者无机可乘。

总体来看，新规在制度设计中充分体现了平衡智慧。它既引导投资人从短期逐利转向关注企业长期价值创造，又有效保护了中小股东的合法权益；既兼顾了重整效率与程序正义，又预留了市场化博弈的弹性空间。这种刚柔并济的监管思路，既切除了病灶，又保护了健康细胞，为困境企业恢复造血功能创造了良好的制度环境。

在改革破局之际，市场各方都需转换思维坐标。对上市公司而言，破产重整不再是逃避责任的避风港，而是脱胎换骨的手术台；对投资人来说，参与重整不再是零和博弈的资本游戏，而是价值再造的二次创业；监管机构则需从 “消防员” 转变为 “导航员”，在守护法律底线的同时，为市场创新预留试错空间，推动破产重整跳出债务处理的局限，着眼于企业全生命周期的价值重塑。可以预见，当各方主体从利益争夺转向价值共创，资本市场新陈代谢的机制将更加畅通，为经济的高质量发展提供坚实支撑。